各大財(cái)險(xiǎn)公司陸續(xù)公布2026年一季度償付能力報(bào)告，投資財(cái)險(xiǎn)行業(yè)一季度成績單隨之出爐。端寒導(dǎo)非5月11日，意傳瑪雅5g天天5g在線版據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上市縮水76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司在一季度共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1449.82億元，財(cái)險(xiǎn)同比增長4.94%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤29.25億元，公司同比減少41.84%。利潤
綜合來看，投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入仍在增長，端寒導(dǎo)非業(yè)務(wù)成本整體優(yōu)化。意傳然而，上市縮水一季度非上市財(cái)險(xiǎn)公司利潤卻縮水四成，財(cái)險(xiǎn)這背后是公司投資端的寒意傳導(dǎo)。
盈利下滑四成
財(cái)險(xiǎn)公司2026年一季度償付能力報(bào)告已陸續(xù)披露。利潤除個(gè)別險(xiǎn)企因特殊情況未公布數(shù)據(jù)之外，投資多數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司一季度的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、凈利潤等業(yè)績指標(biāo)均已出爐。據(jù)北京商報(bào)記者梳理，截至5月11日，共有76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司（不包括A股、港股上市險(xiǎn)企及其子公司）披露了一季度業(yè)績。
從整體表現(xiàn)來看，2026年一季度，76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1449.82億元，較2025年同期的1381.63億元增長4.94%。其中，國壽財(cái)險(xiǎn)、中華財(cái)險(xiǎn)兩家公司一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入均突破百億規(guī)模，成為行業(yè)增長核心支撐；部分財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)加劇。
與保費(fèi)穩(wěn)步增長形成鮮明對(duì)比的是，行業(yè)凈利潤遭遇“滑鐵盧”。瑪雅5g天天5g在線版數(shù)據(jù)顯示，一季度76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤僅29.25億元，較2025年同期的50.29億元大幅下滑41.84%。
從盈利分布來看，行業(yè)分化態(tài)勢(shì)顯著。凈利潤排名前五的公司分別為國壽財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，部分財(cái)險(xiǎn)公司陷入虧損困境，個(gè)別險(xiǎn)企單季虧損金額較大，進(jìn)一步拉低行業(yè)整體凈利潤水平，如誠泰財(cái)險(xiǎn)一季度實(shí)現(xiàn)凈虧損6.6億元，位列“虧損榜”首位。
超七成險(xiǎn)企成本優(yōu)化
與財(cái)險(xiǎn)公司盈利相關(guān)的核心指標(biāo)還有綜合成本率。綜合成本率是衡量財(cái)險(xiǎn)公司承保端經(jīng)營狀況的核心指標(biāo)，該指標(biāo)反映財(cái)險(xiǎn)公司的承保端盈利能力，綜合成本率越低說明公司承保端的盈利能力越強(qiáng)，綜合成本率高于100%，意味著其在承保業(yè)務(wù)方面出現(xiàn)了虧損。
從綜合成本率指標(biāo)來看，剔除業(yè)務(wù)尚在起步階段的東吳財(cái)險(xiǎn)和法巴天星財(cái)險(xiǎn)，一季度綜合成本率超過150%的有廣東能源自保、凱本財(cái)險(xiǎn)、前海財(cái)險(xiǎn)和日本興亞財(cái)險(xiǎn)；綜合成本率較低的有國元農(nóng)險(xiǎn)、美亞保險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)、中鐵自保和英大財(cái)險(xiǎn)，這些險(xiǎn)企綜合成本率均低于85%。
數(shù)據(jù)顯示，74家有可比數(shù)據(jù)的非上市財(cái)險(xiǎn)公司中（法巴天星財(cái)險(xiǎn)、東吳財(cái)險(xiǎn)上年同期無可比數(shù)據(jù)），55家公司綜合成本率同比下降，占比超七成，意味著今年開年以來，多數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)實(shí)際運(yùn)營成本出現(xiàn)下降，行業(yè)經(jīng)營基本面得到實(shí)質(zhì)性改善。
綜合成本率下降，一方面得益于財(cái)險(xiǎn)公司持續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)成本精細(xì)化管控，優(yōu)化理賠流程、降低賠付率，嚴(yán)控費(fèi)用支出；另一方面，非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”政策的深入推進(jìn)成為關(guān)鍵推手。
根據(jù)金融監(jiān)管總局去年10月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2025年11月1日起，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)將正式實(shí)施“報(bào)行合一”。要求財(cái)險(xiǎn)公司持續(xù)加強(qiáng)主險(xiǎn)和附加險(xiǎn)條款費(fèi)率的規(guī)范使用，嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率。浙大城市學(xué)院副教授、中國城市專家智庫委員會(huì)常務(wù)副秘書長林先平認(rèn)為，該政策倒逼險(xiǎn)企嚴(yán)格執(zhí)行核準(zhǔn)條款費(fèi)率，有效遏制惡性競(jìng)爭(zhēng)、費(fèi)用虛高等行業(yè)亂象，大幅降低業(yè)務(wù)獲取成本，推動(dòng)行業(yè)回歸理性經(jīng)營。林先平預(yù)測(cè)，長遠(yuǎn)來看，“報(bào)行合一”將持續(xù)規(guī)范市場(chǎng)秩序，倒逼險(xiǎn)企摒棄粗放競(jìng)爭(zhēng)模式，聚焦風(fēng)控、精算與服務(wù)能力提升，助力行業(yè)擺脫價(jià)格戰(zhàn)，走上高質(zhì)量、可持續(xù)盈利的發(fā)展道路，也推動(dòng)整個(gè)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值經(jīng)營加速轉(zhuǎn)型。
實(shí)際上，從金融監(jiān)管總局發(fā)布的2026年一季度保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營情況數(shù)據(jù)來看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入已經(jīng)超過車險(xiǎn)保費(fèi)。在車險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的大背景下，非車險(xiǎn)正日益成為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)專家分析，非車險(xiǎn)整體市場(chǎng)增長潛力十足，但健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等細(xì)分險(xiǎn)種發(fā)展冷熱不均，大小險(xiǎn)企之間的綜合競(jìng)爭(zhēng)力也呈現(xiàn)明顯分化。想要順利完成發(fā)展動(dòng)能迭代，財(cái)險(xiǎn)公司一方面要找準(zhǔn)自身定位、深耕差異化細(xì)分領(lǐng)域，另一方面也要依托人工智能等數(shù)字化工具，精進(jìn)業(yè)務(wù)運(yùn)營質(zhì)量、筑牢風(fēng)險(xiǎn)防控壁壘。
投資遭遇“滑鐵盧”
財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)端成本在持續(xù)減負(fù)，但利潤端則是由于宏觀利率下行以及權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)出現(xiàn)了較為明顯的下滑。
今年一季度，數(shù)據(jù)可比的74家財(cái)險(xiǎn)公司中，16家險(xiǎn)企今年一季度投資收益率要高于去年一季度，另外有58家險(xiǎn)企的投資收益率出現(xiàn)了下降。更有甚者，今年一季度有12家險(xiǎn)企投資收益率為負(fù)數(shù)，去年同期為0家。
深究背后原因，宏觀環(huán)境的變化與險(xiǎn)企自身的投資布局特點(diǎn)共同導(dǎo)致了此次投資端的困境。當(dāng)前險(xiǎn)企的權(quán)益?zhèn)}位普遍處于高位，這一布局在市場(chǎng)行情向好時(shí)能夠?yàn)殡U(xiǎn)企帶來豐厚的投資回報(bào)，但在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，也會(huì)放大投資風(fēng)險(xiǎn)，直接影響險(xiǎn)企當(dāng)季的利潤表現(xiàn)。蘇商銀行特約研究員付一夫表示，當(dāng)前宏觀利率持續(xù)下調(diào)，導(dǎo)致固定收益類資產(chǎn)（如債券）收益率降低；此外，一季度權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資收益不確定性增加。
未來，預(yù)計(jì)財(cái)險(xiǎn)公司面臨怎樣的投資環(huán)境？付一夫預(yù)測(cè)，股市方面，可能受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利改善，但需警惕外部不確定性；債市方面，利率中樞可能繼續(xù)低位運(yùn)行，有助于降低融資成本，但長期收益率下行對(duì)資產(chǎn)端構(gòu)成壓力。
“預(yù)計(jì)全年投資情況將保持謹(jǐn)慎樂觀，險(xiǎn)企需關(guān)注政策導(dǎo)向，靈活調(diào)整投資組合，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。”付一夫建議。
各大財(cái)險(xiǎn)公司陸續(xù)公布2026年一季度償付能力報(bào)告，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)一季度成績單隨之出爐。5月11日，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司在一季度共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1449.82億元，同比增長4.94%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤29.25億元，同比減少41.84%。
綜合來看，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入仍在增長，業(yè)務(wù)成本整體優(yōu)化。然而，一季度非上市財(cái)險(xiǎn)公司利潤卻縮水四成，這背后是投資端的寒意傳導(dǎo)。
盈利下滑四成
財(cái)險(xiǎn)公司2026年一季度償付能力報(bào)告已陸續(xù)披露。除個(gè)別險(xiǎn)企因特殊情況未公布數(shù)據(jù)之外，多數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司一季度的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、凈利潤等業(yè)績指標(biāo)均已出爐。據(jù)北京商報(bào)記者梳理，截至5月11日，共有76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司（不包括A股、港股上市險(xiǎn)企及其子公司）披露了一季度業(yè)績。
從整體表現(xiàn)來看，2026年一季度，76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1449.82億元，較2025年同期的1381.63億元增長4.94%。其中，國壽財(cái)險(xiǎn)、中華財(cái)險(xiǎn)兩家公司一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入均突破百億規(guī)模，成為行業(yè)增長核心支撐；部分財(cái)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)加劇。
與保費(fèi)穩(wěn)步增長形成鮮明對(duì)比的是，行業(yè)凈利潤遭遇“滑鐵盧”。數(shù)據(jù)顯示，一季度76家非上市財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤僅29.25億元，較2025年同期的50.29億元大幅下滑41.84%。
從盈利分布來看，行業(yè)分化態(tài)勢(shì)顯著。凈利潤排名前五的公司分別為國壽財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，部分財(cái)險(xiǎn)公司陷入虧損困境，個(gè)別險(xiǎn)企單季虧損金額較大，進(jìn)一步拉低行業(yè)整體凈利潤水平，如誠泰財(cái)險(xiǎn)一季度實(shí)現(xiàn)凈虧損6.6億元，位列“虧損榜”首位。
超七成險(xiǎn)企成本優(yōu)化
與財(cái)險(xiǎn)公司盈利相關(guān)的核心指標(biāo)還有綜合成本率。綜合成本率是衡量財(cái)險(xiǎn)公司承保端經(jīng)營狀況的核心指標(biāo)，該指標(biāo)反映財(cái)險(xiǎn)公司的承保端盈利能力，綜合成本率越低說明公司承保端的盈利能力越強(qiáng)，綜合成本率高于100%，意味著其在承保業(yè)務(wù)方面出現(xiàn)了虧損。
從綜合成本率指標(biāo)來看，剔除業(yè)務(wù)尚在起步階段的東吳財(cái)險(xiǎn)和法巴天星財(cái)險(xiǎn)，一季度綜合成本率超過150%的有廣東能源自保、凱本財(cái)險(xiǎn)、前海財(cái)險(xiǎn)和日本興亞財(cái)險(xiǎn)；綜合成本率較低的有國元農(nóng)險(xiǎn)、美亞保險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)、中鐵自保和英大財(cái)險(xiǎn)，這些險(xiǎn)企綜合成本率均低于85%。
數(shù)據(jù)顯示，74家有可比數(shù)據(jù)的非上市財(cái)險(xiǎn)公司中（法巴天星財(cái)險(xiǎn)、東吳財(cái)險(xiǎn)上年同期無可比數(shù)據(jù)），55家公司綜合成本率同比下降，占比超七成，意味著今年開年以來，多數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)實(shí)際運(yùn)營成本出現(xiàn)下降，行業(yè)經(jīng)營基本面得到實(shí)質(zhì)性改善。
綜合成本率下降，一方面得益于財(cái)險(xiǎn)公司持續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)成本精細(xì)化管控，優(yōu)化理賠流程、降低賠付率，嚴(yán)控費(fèi)用支出；另一方面，非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”政策的深入推進(jìn)成為關(guān)鍵推手。
根據(jù)金融監(jiān)管總局去年10月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2025年11月1日起，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)將正式實(shí)施“報(bào)行合一”。要求財(cái)險(xiǎn)公司持續(xù)加強(qiáng)主險(xiǎn)和附加險(xiǎn)條款費(fèi)率的規(guī)范使用，嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率。浙大城市學(xué)院副教授、中國城市專家智庫委員會(huì)常務(wù)副秘書長林先平認(rèn)為，該政策倒逼險(xiǎn)企嚴(yán)格執(zhí)行核準(zhǔn)條款費(fèi)率，有效遏制惡性競(jìng)爭(zhēng)、費(fèi)用虛高等行業(yè)亂象，大幅降低業(yè)務(wù)獲取成本，推動(dòng)行業(yè)回歸理性經(jīng)營。林先平預(yù)測(cè)，長遠(yuǎn)來看，“報(bào)行合一”將持續(xù)規(guī)范市場(chǎng)秩序，倒逼險(xiǎn)企摒棄粗放競(jìng)爭(zhēng)模式，聚焦風(fēng)控、精算與服務(wù)能力提升，助力行業(yè)擺脫價(jià)格戰(zhàn)，走上高質(zhì)量、可持續(xù)盈利的發(fā)展道路，也推動(dòng)整個(gè)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值經(jīng)營加速轉(zhuǎn)型。
實(shí)際上，從金融監(jiān)管總局發(fā)布的2026年一季度保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營情況數(shù)據(jù)來看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入已經(jīng)超過車險(xiǎn)保費(fèi)。在車險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的大背景下，非車險(xiǎn)正日益成為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)專家分析，非車險(xiǎn)整體市場(chǎng)增長潛力十足，但健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等細(xì)分險(xiǎn)種發(fā)展冷熱不均，大小險(xiǎn)企之間的綜合競(jìng)爭(zhēng)力也呈現(xiàn)明顯分化。想要順利完成發(fā)展動(dòng)能迭代，財(cái)險(xiǎn)公司一方面要找準(zhǔn)自身定位、深耕差異化細(xì)分領(lǐng)域，另一方面也要依托人工智能等數(shù)字化工具，精進(jìn)業(yè)務(wù)運(yùn)營質(zhì)量、筑牢風(fēng)險(xiǎn)防控壁壘。
投資遭遇“滑鐵盧”
財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)端成本在持續(xù)減負(fù)，但利潤端則是由于宏觀利率下行以及權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)出現(xiàn)了較為明顯的下滑。
今年一季度，數(shù)據(jù)可比的74家財(cái)險(xiǎn)公司中，16家險(xiǎn)企今年一季度投資收益率要高于去年一季度，另外有58家險(xiǎn)企的投資收益率出現(xiàn)了下降。更有甚者，今年一季度有12家險(xiǎn)企投資收益率為負(fù)數(shù)，去年同期為0家。
深究背后原因，宏觀環(huán)境的變化與險(xiǎn)企自身的投資布局特點(diǎn)共同導(dǎo)致了此次投資端的困境。當(dāng)前險(xiǎn)企的權(quán)益?zhèn)}位普遍處于高位，這一布局在市場(chǎng)行情向好時(shí)能夠?yàn)殡U(xiǎn)企帶來豐厚的投資回報(bào)，但在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，也會(huì)放大投資風(fēng)險(xiǎn)，直接影響險(xiǎn)企當(dāng)季的利潤表現(xiàn)。蘇商銀行特約研究員付一夫表示，當(dāng)前宏觀利率持續(xù)下調(diào)，導(dǎo)致固定收益類資產(chǎn)（如債券）收益率降低；此外，一季度權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資收益不確定性增加。
未來，預(yù)計(jì)財(cái)險(xiǎn)公司面臨怎樣的投資環(huán)境？付一夫預(yù)測(cè)，股市方面，可能受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利改善，但需警惕外部不確定性；債市方面，利率中樞可能繼續(xù)低位運(yùn)行，有助于降低融資成本，但長期收益率下行對(duì)資產(chǎn)端構(gòu)成壓力。
“預(yù)計(jì)全年投資情況將保持謹(jǐn)慎樂觀，險(xiǎn)企需關(guān)注政策導(dǎo)向，靈活調(diào)整投資組合，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。”付一夫建議。
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